□ 德圣基金研究中心

　　上周基础市场继续呈现下跌趋势。基金重仓权重板块及中小盘股几乎全面陷入调整。后期市场虽有所反弹，但由于场内追高买盘力量不足，成交量并未有效放大。多空双方在市场大幅震荡过程中开始出现部分分歧。从基金操作来看，上周A股市场的持续调整并未对基金操作造成太大影响。从整体来看，基金平均仓位基本保持稳定，减仓行为并未持续出现，结构调整是上周部分基金的操作重点，同时也有部分次新基金选择快速建仓。

　　8月19日仓位测算数据显示，债券类基金平均仓位上升较为明显。债券型基金可比平均仓位为10.38%，比8月13日上升2.03%；股票型基金平均仓位为83.47％，相比8月13日下降1.16%；偏股混合型基金平均仓位为77.57％，相比8月13日下降1.47%；配置混合型基金平均仓位70.33％，相比8月13日下降0.42%。测算期间沪深300指数下跌12.39%，扣除被动增仓效应后，三类偏股型基金平均仓位整体上基本保持不变。

　　具体基金来看，上周基金仓位操作仍有分化，但增仓基金数量占到多数。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，上周135只基金主动增仓幅度超过2%，其中主动增仓5%以上的基金有33只。而减仓2%以上基金数量缩减到44只，主动减仓超过5%的基金数量有4只。

　　近期国内市场经历连续大跌，多空力量发生明显转变。市场对未来政策调整及信贷收缩的担忧，导致前期股指快速上扬积累的大量获利回吐盘涌现。从基金两周来的操作可以看出，由于多数基金对于国内市场中期发展趋势依然维持乐观判断，为此连续下跌的市场环境并未改变基金持续乐观的投资心态，基金整体上并未出现大规模的减仓行动。反而不少仓位较轻的基金利用暴跌的机会大举提升仓位，向同行看齐。上周增持最显著的都是原有仓位较低的轻仓基金，其中持有少量股票的债券型基金最为明显。

　　上周基础市场震荡调整，投资空间有限。周内基金操作调整幅度明显放缓。大幅度增减仓的基金数量有限，多数基金仓位变动幅度也较为有限。结合周内市场变动情况可以看出，这些基金可能主要以结构调整操作为主。另外也有一些次新基金，如诺安成长等选择利用调整期大幅建仓，上周该基金仓位增加幅度超过31%，也是上周增仓幅度最大的一只。

　　上周仓位变动较大的股票型基金一览

基金名称 基金类型 8月20日 8月14日 仓位净变动 可靠性

诺安成长 股票型 75.15% 44.01% 34.37% 中等

长城双动力 股票型 77.21% 73.45% 6.42% 较高

易基领先 股票型 77.54% 73.80% 6.38% 中等

华泰中国 股票型 82.38% 78.33% 6.37% 中等

长信增利 股票型 79.51% 77.09% 4.84% 较高

嘉实研究精选 股票型 74.53% 72.54% 4.70% 较高

诺安价值 股票型 80.28% 78.04% 4.59% 高

光大增长 股票型 82.62% 80.23% 4.57% 高

国海潜力 股票型 82.39% 80.23% 4.34% 高

荷银精选 股票型 87.50% 84.98% 4.29% 较高

南方隆元 股票型 73.05% 71.53% 4.28% 中等

融通内需 股票型 86.33% 84.20% 3.97% 中等

光大红利 股票型 85.97% 83.94% 3.89% 较高

东方成长 股票型 65.53% 64.73% 3.88% 较高

国投成长 股票型 84.60% 82.77% 3.80% 高

易方达精选 股票型 87.07% 85.16% 3.66% 较高

长城消费 股票型 68.11% 67.45% 3.63% 中等

兴业全球 股票型 73.47% 72.74% 3.43% 较高

华安宏利 股票型 80.63% 79.53% 3.34% 高

汇丰龙腾 股票型 73.04% 72.46% 3.30% 较高

金鹰精选 股票型 73.80% 73.23% 3.24% 中等

国泰精选 股票型 71.48% 71.06% 3.22% 较高

德盛优势 股票型 86.81% 85.40% 3.14% 高

富国天益 股票型 73.56% 73.11% 3.13% 高

鹏华创新 股票型 85.79% 84.59% 3.00% 中等

交银先锋 股票型 89.42% 92.40% -2.00% 中等

上投中小盘 股票型 88.63% 91.85% -2.17% 中等

华夏复兴 股票型 87.11% 90.62% -2.32% 中等

兴业社会 股票型 73.65% 78.31% -2.34% 高

博时价值 股票型 75.08% 79.80% -2.51% 高

天弘价值 股票型 84.70% 88.70% -2.60% 较高

金鹰优选 股票型 79.14% 83.67% -2.64% 中等

荷银成长 股票型 73.59% 78.57% -2.67% 较高

宝康消费品 股票型 73.07% 78.10% -2.68% 中等

易基科翔 股票型 76.72% 81.53% -2.73% 中等

泰信蓝筹 股票型 83.56% 87.79% -2.74% 较高

鹏华治理 股票型 87.03% 91.15% -2.99% 高

交银成长 股票型 86.37% 90.65% -3.10% 较高

华宝大盘 股票型 81.06% 85.84% -3.10% 较高

农银成长 股票型 88.92% 92.96% -3.12% 中等

工银红利 股票型 85.18% 89.64% -3.17% 较高

南方高增 股票型 83.56% 88.40% -3.41% 较高

长盛精选 股票型 82.63% 87.91% -3.80% 高

国投创新 股票型 87.65% 92.46% -3.83% 高

中银增长 股票型 85.35% 90.40% -3.84% 较高

易方达股票 股票型 83.78% 88.99% -3.85% 较高

博时特许 股票型 82.05% 87.49% -3.92% 中等

博时精选 股票型 83.23% 88.68% -4.05% 较高

工银价值 股票型 83.12% 88.69% -4.17% 高

融通领先 股票型 87.15% 92.37% -4.24% 高

德盛红利 股票型 72.02% 78.69% -4.37% 较高

天治创新 股票型 87.83% 93.79% -5.14% 较高